有意思的是，热射从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，热射货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

我们看到，病别在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。传统的中央银行在危机时强调模糊性，中暑即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），中暑而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

区答我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，家解并没有考虑国家负债的投资收益问题。热射国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

从公司资本结构的微观基础出发，病别我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，病别1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。有意思的是，中暑从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，中暑货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

而有些国家在不断增发货币后，区答其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

家解全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，热射本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，热射即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，病别同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。例如，中暑美国在第二次世界大战期间，中暑在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

基于我们提出的新微观基础，区答宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，区答由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，家解传统的白芝浩规则需要更新。

(责任编辑：齐齐哈尔市)